TUPRS 2016/9 Bilanço Değerlendirmesi ve FiboRet Teknik Analizi

TUPRS 63,05 TL
31.10.2016

Tüpraş 2016/9 Bilanço Analizi

Yıllık bazda;
2016/9 Bilanço ₺990 mn (2015/9 ₺1.795 mn) -44,8% düşmüş.

Yıllık Net Satış Gelirleri -13,9% düşmüş, olumsuz.

Kısa vadeli borçlar artarken Uzun vadeli borçlarda çok değişme yok.

Esas Faaliyet Kârı -12,5% düşmüş.

2015/9 FAVÖK Kâr Marjı % 4,2
2016/9 FAVÖK Kâr Marjı % 4,3 artış az da olsa olumlu.

Yıllık bazda tablo çok hoş görünmüyor fakat bardağın dolu tarafına gelecek olursak 2016/2. çeyreğe göre 2016/3. çeyrek verileri belirgin derecede artış sağlamış:

Net Satışlar +13,2%
2016/3.Çeyrek Kârı 2.Ç göre 330 mn > +75,7% artmış ki bu artış trendinin devamı halinde hisse üzerinde pozitif etkinin devamı beklenebilir.

Burada dikkat çeken husus Diğer Faaliyet Giderleri düşerken (Yatırım Giderleri de diyebiliriz) bu artıyı yükselen Maliyet Giderleri nötürlemiş.
Maliyet artışının üzerine 576 > 58 mn’a düşen Vergi Geliri de eklenince Yıllık Dönem Kârındaki düşüş oranı derinleşmiştir.
İyi tarafı ise Net Satışlar ve Faaliyet Kârında bu düşüşün az olması.

Satış Gelirlerinden en çok kayıp geçen yıla göre düşse de -780 mn TL ile Finansal Giderler kaleminden.
Döviz kurunda sakinleşme olursa ki ya da en azından artış durursa önümüzdeki çeyreklerde bu kayıp düşebilir ve Satışlar daha çok kâra yansır.

FAVÖK Kârı -11 düşmüş.

Geçmiş Yıl Kârları 4.410 mr > 5.363’a +21,6% olumlu.
Bu kalemdeki artış önümüzdeki süreçte verilecek olası temettü ya da bedelsiz sermaye artırımında kullanılacak ilk kalemlerden biri olduğu için artarak seyretmesi pozitif.

Ödenmiş Sermaye: 250 mn TL
Öz Sermaye: 7,7 mr TL
Bedelsiz Potansiyeli: % 3.222
Öz Sermaye 7,2 > 7,7 mr +7% büyümüş.
2016/3 Öz Sermaye Kârlılığı: % 23,35
Bedelsiz Potansiyeli % 2.986

TUPRS F/K 8,75
Petrol Sektörü Ortalama F/K 8,00
TUPRS PD/DD 1,96
Petrol Sektörü Ortalama PD/DD 2,2

Cari Oranı: 1,0
Likidite Oranı 0,78

Son tahlilde Yıllık Satışlarda artış olmasa da 2016/2.Ç göre 2016/3.Ç Dönem Kârı ve Satışları belirgin oranda artmış, bu trendin devam etme olasılığı hisse üzerinde olumlu etki yapabilir.
Öz Sermaye Kârlılığında önceki çeyreklere göre düşme olsa da Temel verileri sektörüne göre kötü sayılmaz, ileriye ışık tutan FAVÖK Kar Marjının artışa geçmesi pozitif.
Kârlılığın artması için dövizin sakinleşmesi ve Finansal Giderlerin düşmesi gerekir.
Hisse için kısa vadede etkisini çok beklemesem de uzun vadede olumsuz olabilecek etken, petrol kullanımının, petrol istasyonlarının bazı ülkelerde sayısının azalması yönünde bir eğilim olması. Tabii bu eğilim yayılırsa hisse üzerinde baskı oluşturabilir.

Teknik Görünüm:
Hisse, sistemimizde 57,XX’den sonra pozitif seyre geçmiş ve para girişi olumlu.
60,40 TL desteğinin üzerinde kaldıkça 63,95 – 65,55 – 69,00 – 77,15 FiboRet(9) seviyesi direnç hedefleri olur.