ARCLK 2017/9 Bilanço Temel Değerlendirme ve Teknik Analizi

ARCLK 23,36 TL
20.10.2017
.
2017/9 Bilanço Analizi ve Temel Değerlendirme:
.
Yıllık bazda;
2017/9 Bilanço 753,0 mn TL (2016/9 Bilanço 1.070,5 mn TL) -30 %
Çeyreksel bazda -2 % düştü.
Dönem net kârında yıllık bazda zayıflıkta, 2016/9 bilanço döneminde Koç Finansal Hizmetler A.Ş.’ye ait hisselerin satış
kârından gelen 413,7 mn TL gelir kaynaklı Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler kalemindeki farkın devam etmesi etkili oldu.
Bu geçici baz etki göz önüne alınmazsa 753 – 665,5 → +13 % Net Dönem Kârı olur.
.
Yıllık Net Satışlar 11,5 mr’dan 15,1 mr’a +31 %
Net satışlar, yurt dışı satışlar kaleminde artış (+33 %) ile yurt içi satışlara (+28 %) göre daha güçlü.
.
Esas Faaliyet Kârı 1.038 → 1.282 mn’a +24 %
Faaliyet Kâr Marjı % 8,97 → % 8,47’ye düşmüş.
Pazarlama Giderlerindeki artış, kârlılığı negatif etkilemiş.
.
Cari Oranı 1,57
Likidite Oranı 1,11
Uzun Vadeli Yükümlülükler ve Kısa Vadeli Yükümlülüklerde artış olsa da Cari ve Likidite Oranları çevrilebilir düzeyde.
Borçların artışında toplam 580,9 milyon TL yatırım harcamaları (1 Ocak – 30 Haziran 2016: 438,8 milyon TL) etkili olmuştur.
.
Ödenmiş Sermaye: 675,7 mn TL
Bedelsiz Potansiyeli: % 864
Öz Sermaye: 5,263 mr TL’den 6,513 mr’a % 24 artmış.
Öz Sermaye Kârlılığı: % 15,06
.
Geçmiş Yıl Kârları 2,446 mr → 3,356 mr’a % 38 artmış.
.
Yabancı para varlık pozisyonu (net) -242 mn TL
.
ARCLK F/K 20,96
Dayanıklı Tüketim Mal. Sektörü Ortalama F/K 14,75
ARCLK PD/DD 2,50
Dayanıklı Tüketim Mal. Sektörü Ortalama PD/DD 2,41
.
2017 Temettü Verimi: % 2,14
.
Relativ Getiri -18 %
.
Yılbaşı Takasta Yabancı Oranı % 89,21 (Hisse fiyatı 20,61 TL)
Câri Takasta Yabancı Oranı % 81,32 (Hisse fiyatı 23,36 TL)
.
Bu Temel verilere göre 12 aylık Hisse Değerleme fiyatı: 27,85 TL
.
Kâr marjlarındaki düşüş beklentisi paralelinde son dönemde hissede görülen yabancı takasındaki gerileme ile fiyat üzerinde baskı görülmüştür.
Bu baskıda demir-çelik sektörü ham madde fiyatlarında artış, dolayısıyla Maliyet girdi fiyatlarındaki artışın ve sektörüne göre zayıf temel verilerin de negatif etkisi var.
Şirketin 2. çeyrek sonunda aldığı uzun vadeli pozisyon ile 3. çeyrek ve 4. çeyrekteki metal ham madde ihtiyacının önemli
kısmı kontrat altına alınmıştır.
.
Dönem net kârında yıllık bazda Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler kalemindeki düşüşe bağlı gerileme olsa da bu geçici baz etki göz önüne alınmazsa olumsuz beklentinin gerçekleşmesiyle orta ve uzun vadede Net Satışlar, Faaliyet Kârındaki artış paralelinde, önümüzdeki dönemin fiyatlaması, hissenin orta ve uzun vadede yükselen trendini koruması beklenir.
.
Teknik Analiz:
.
Hisse 23,00 TL stop-loss seviyesi üzerinde pozitif görünümünü korur.
23,00 TL üstü hareketlerin devamında 23,40 TL ara direnci sonrası Hisse Değerleme fiyatı 27,85 TL orta ve uzun vadeli yükselen kanal direnç hedefi olur.

23,00 TL stop-loss seviyesi altında 21,00 TL destek seviyesi olarak izlenebilir: